Nell'ultima giornata di trading, molti investitori hanno scelto di acquistare obbligazioni come rifugio dalle tensioni geopolitiche e in risposta al continuo calo dell'inflazione nell'Eurozona, che ha portato a un aumento dei prezzi dell'1,8% a settembre.

Questa situazione ha evidenziato due funzioni principali delle obbligazioni: quella di proteggere durante le turbolenze economiche e di difendere contro un rallentamento, spesso associato a un abbassamento dell'inflazione.

I rendimenti dei BTP a 10 anni sono scesi al 3,37%, il livello più basso da agosto 2022, mentre quelli del Bund tedesco hanno toccato il 2%. Negli Stati Uniti, i tassi sono scesi al 3,7%, ben lontani dal 5% di un anno fa.

La questione cruciale per gli investitori è se, a questi prezzi elevati e rendimenti bassi, sia ancora vantaggioso investire in obbligazioni. Per rispondere, è necessario considerare cosa si sta acquistando e se le aspettative di mercato hanno buone probabilità di realizzarsi.

Secondo i future, si prevede che i tassi Euribor scendano dal 3,5% all’1,75% entro dicembre 2025, suggerendo sette tagli da 25 punti base nei prossimi cinque trimestri. Negli Stati Uniti, le previsioni indicano tassi a 2,87%, anch'essi inferiori a quelli attuali.

Queste aspettative influenzano i prezzi delle obbligazioni. Se le banche centrali tagliano i tassi più del previsto, i prezzi delle obbligazioni potrebbero salire; al contrario, se i tagli sono inferiori, i bond comprati oggi potrebbero deprezzarsi.

Infine, è importante distinguere tra l'acquisto di obbligazioni a scadenza e fondi obbligazionari. I bond a scadenza, con duration decrescente, tendono a essere meno volatili rispetto ai fondi, che mantengono una duration costante. Se l'economia accelera, i bond a scadenza subiranno un minore deprezzamento rispetto ai fondi. Di contro, in un contesto economico sfavorevole, i fondi potrebbero apprezzarsi di più rispetto ai titoli a scadenza.

Tuttavia, i bond a scadenza offrono la sicurezza del rimborso del capitale, il che può rendere l'investimento più rassicurante in caso di ripresa dell'inflazione.